作者：KonstantinLomashuk，Lido聯(lián)合創(chuàng)始人；來(lái)源：X，@Lomashuk

如果你花五分鐘看一下X平臺(tái)，你就會(huì)確信我們正處于熊市。價(jià)格大幅下跌，你2021年鐘愛(ài)的山寨幣正在崩盤，散戶的興趣似乎蕩然無(wú)存。人們普遍認(rèn)為，由SuZhu提出的“超級(jí)周期”——即Crypto將實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)——不過(guò)是一場(chǎng)幻夢(mèng)。

但超級(jí)周期并沒(méi)有消亡，只是被誤解了。

超級(jí)周期的最初定義是指“數(shù)字永遠(yuǎn)上漲”。它指的是傳統(tǒng)金融體系對(duì)Crypto的結(jié)構(gòu)性采用，不再出現(xiàn)四年一輪的繁榮/蕭條周期。盡管有些人完全無(wú)視這一觀點(diǎn)，但我們認(rèn)為超級(jí)周期正在發(fā)生，與此同時(shí)，市場(chǎng)90%的資產(chǎn)都在重估至零。巨大的分化

本輪周期最難接受的事實(shí)是，“水漲船高”的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。在過(guò)去的周期中，你隨便在CoinMarketCap上選一個(gè)幣就能賺錢。而如今，我們正目睹著一場(chǎng)巨大的分化。

大多數(shù)加密資產(chǎn)實(shí)際上都在走向歸零。你鐘愛(ài)的“Meme幣”、成千上萬(wàn)的治理Tokens、“Ethereum殺手”以及上一輪周期中的“概念幣”項(xiàng)目，都永遠(yuǎn)無(wú)法重回歷史高位。它們就像僵尸一樣。市場(chǎng)已經(jīng)成熟，投資者也變得更加精明。資本不再追逐白皮書，而是轉(zhuǎn)向那些擁有真實(shí)現(xiàn)金流和收益的項(xiàng)目。

唯一能夠增長(zhǎng)的資產(chǎn)是那些已經(jīng)確立自身關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施地位的資產(chǎn)，例如Ethereum和Solana，或者那些能夠產(chǎn)生無(wú)可爭(zhēng)議的費(fèi)用和收益的資產(chǎn)。其他一切都只是噪音。穩(wěn)步采用

當(dāng)價(jià)格投機(jī)者感到無(wú)聊時(shí)，全球金融體系的后端正在被重塑。變革的步伐從未停止。

多年來(lái)，監(jiān)管一直是行業(yè)的噩夢(mèng)。如今，它終于被打破了。2024年和2025年出臺(tái)的監(jiān)管政策，為那些曾經(jīng)被視為敵人的行業(yè)巨頭們開(kāi)了綠燈。穩(wěn)定幣供應(yīng)量每天都在刷新歷史新高，勢(shì)不可擋。

收益輪動(dòng)

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最終對(duì)我們有利。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息并結(jié)束量化緊縮政策，美國(guó)國(guó)債4%的“輕松”無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率正在消失。而這些資金不能閑置。

我們即將看到資金大規(guī)?；亓鞯芥溕?。但這一次，資金不會(huì)流入龐氏*騙*局，而是會(huì)流入那些通過(guò)交易手續(xù)費(fèi)和借貸產(chǎn)生實(shí)際收益的去中心化金融（DeFi）協(xié)議。隨著傳統(tǒng)利率的下降，DeFi收益將成為生產(chǎn)性資金的唯一選擇。因此，我們已經(jīng)看到AAVE的總鎖倉(cāng)價(jià)值（TVL）創(chuàng)下歷史新高。

下一代DeFi與人工智能經(jīng)濟(jì)

Crypto基礎(chǔ)設(shè)施正被一些新興金融工具所利用，這些工具最終找到了產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合點(diǎn)。衍生品和永續(xù)合約最初在投機(jī)者中找到了產(chǎn)品市場(chǎng)契合點(diǎn)，但現(xiàn)在正作為流動(dòng)性強(qiáng)、鏈上對(duì)沖工具為機(jī)構(gòu)投資者提供服務(wù)。預(yù)測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)從利基實(shí)驗(yàn)演變?yōu)榭煽康娜蛘嫦鄟?lái)源：谷歌整合了Polymarket，Kalshi與NBA建立了合作關(guān)系。

但真正的催化劑——使這一超級(jí)周期真正勢(shì)不可擋的因素——是人工智能（AI）。

我們正在構(gòu)建一個(gè)由人工智能代理（AIAgent）組成的世界。這些AIAgent不會(huì)走進(jìn)摩根大通銀行開(kāi)設(shè)支票賬戶，而是會(huì)創(chuàng)建一個(gè)錢包。它們會(huì)使用Crypto進(jìn)行交易、兌換和支付計(jì)算資源。它們會(huì)根據(jù)用戶的意圖，即時(shí)創(chuàng)建新的拍賣市場(chǎng)。

Blockchain將成為網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的原生基礎(chǔ)，AIAgent將在其之上進(jìn)行協(xié)調(diào)和交易。結(jié)論：回歸根本

我們正處于超級(jí)周期之中。只是它與2021年的狂熱景象截然不同。它平靜、結(jié)構(gòu)化且殘酷。無(wú)用資產(chǎn)的價(jià)格將繼續(xù)下跌，但Crypto融入全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)不可阻擋。

我們已經(jīng)突破了逃逸速度。你只需看看正確的圖表就能明白。