近期數據顯示，Bitcoin的 Puell 倍數自4月減半以來，未能有效反彈，反映出礦工收入的持續壓力和市場的不確定性。

Puell 倍數是通過將Bitcoin每日發行價值（以美元計）與其 365 天移動平均值進行比較而得出的。該指標在4月份降至 0.8，顯示出礦工盈利能力顯著下降。

這一水平與歷史上市場觸底時的表現相吻合，但今年的復蘇進程明顯緩慢。

盡管Bitcoin價格在相對穩定的區間內波動，Puell 倍數卻未能恢復到健康水平，表明市場依舊面臨挑戰。

長期來看，Puell 倍數的變化與市場周期密切相關。歷史數據顯示，該指標在牛市高峰期通常會達到頂點，例如在2017年末和2021年初，隨后市場經歷顯著調整。在熊市期間，Puell 倍數往往觸底，表明礦工的盈利能力降低，市場情緒趨于悲觀。

目前的 Puell 倍數水平仍遠低于歷史峰值，說明盡管Bitcoin展現出一定的市場韌性，但尚未進入估值過高的階段。市場參與者需要關注未來的價格動向，以判斷是否會有進一步上漲的勢頭。