宏觀經(jīng)濟沖擊下的加密市場：Coinbase Q2 2024 收益報告
作者：TanayVed&MatíasAndrade 來源：CoinMetrics翻譯：善歐巴，金色財經(jīng)關鍵要點：
Crypto市場面臨的波動受到宏觀經(jīng)濟因素和Crypto特定催化劑（如JumpCrypto投資組合的銷售）等多種影響。
Coinbase的2024年第二季度收益顯示收入來源發(fā)生了變化，交易收入環(huán)比下降27%，但訂閱和服務收入環(huán)比增長17%，其中穩(wěn)定幣收入是最大的來源。
Coinbase股票（$COIN）與納斯達克綜合指數(shù)和主要Crypto呈現(xiàn)出強烈的正相關性，凸顯了其在傳統(tǒng)市場和加密市場之間溝通的獨特地位。介紹
本文介紹了全球市場拋售背景下加密市場的最新情況，并細分了Coinbase2024年第二季度的收益。全球市場和加密資產(chǎn)下跌
上周末，宏觀經(jīng)濟發(fā)展和加密特定事件的結合，令全球市場和加密資產(chǎn)都受到了沖擊。日本央行(BoJ)將基準利率從0-0.1%提高至0.25%，轉向貨幣緊縮政策。這導致日本股市出現(xiàn)1987年以來的最大跌幅，日經(jīng)225指數(shù)周一暴跌超過12%，而日元(JPY)兌美元則飆升。受衰退風險和弱于預期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)困擾的美國股市進一步下滑，納斯達克綜合指數(shù)領跌。
Coinbase2024年第二季度收益亮點
Coinbase是美國最知名的Crypto企業(yè)之一，也是美國最大的Crypto交易所，該公司上周公布了2024年第二季度的財報。總收入為14億美元，環(huán)比下降11%，但比去年同期增長108%，其中交易量收入（其業(yè)務的核心引擎）環(huán)比下降27%，至7.81億美元。
盡管如此，Coinbase在第二季度取得了令人興奮的進展，增加了新的產(chǎn)品類別，并減少了鏈上交互帶來的摩擦。這包括推出智能錢包、降低與其第2層Base相關的費用，以及將Base與Stripe集成以擴大穩(wěn)定幣的采用和全球支付基礎設施。隨著美國推出現(xiàn)貨以太幣ETF和歐洲實施MiCA法規(guī)，在實現(xiàn)更大的監(jiān)管透明度方面也取得了重大進展。交易收入
最大的增幅來自平臺上持有的USDC，這源于他們與Circle達成的收入分享協(xié)議。Coinbase和Circle平等分享支持USDC的儲備（如美國國庫券和其他美元等價資產(chǎn)）產(chǎn)生的利息收入，受益于當前的高利率環(huán)境。盡管其地位日益突出，但美聯(lián)儲決定在不久的將來降息可能會對Coinbase業(yè)務中的穩(wěn)定幣收入部分造成不利影響。哪些變量與$COIN股票價格相關？
隨著Coinbase在其核心交易業(yè)務之外向眾多垂直領域擴張，它很可能會受到加密生態(tài)系統(tǒng)的動態(tài)、互聯(lián)性質以及更廣泛市場變化的影響。了解各種指標和資產(chǎn)回報與Coinbase股票(COIN)回報之間的關系，可以為其潛在驅動因素和風險因素提供有價值的見解。
COIN收益與關鍵指標之間的90天滾動相關性顯示出顯著的變化，反映了Crypto市場和與Coinbase業(yè)務相關的指標的動態(tài)性質。在Coinbase作為一家上市公司的早期階段，COIN收益與交易所的現(xiàn)貨交易量呈現(xiàn)出最高的正相關和負相關（+0.3至-0.4），表明其對投資者的最初重要性。然而，隨著時間的推移，它與穩(wěn)定幣供應和ETH質押量變化的關系也變得越來越突出，盡管這種關系仍然很弱，這表明投資者的注意力正在逐漸轉向新的收入來源。$COIN與市場回報之間的相關性
資料來源：CoinMetrics參考利率、GoogleFinance
作為一家納斯達克上市公司，Coinbase為Crypto市場和傳統(tǒng)金融市場提供了獨特的投資組合。與納斯達克綜合指數(shù)回報率的滾動相關性一直呈現(xiàn)強勁的正相關關系，直到2023年，Crypto市場出現(xiàn)下滑，從而放大了傳統(tǒng)市場的影響力。雖然由于Crypto的相互關聯(lián)性，BTC、ETH和SOL的回報率也呈現(xiàn)出中等正相關性，但這些關系可能會出現(xiàn)分歧，尤其是在宏觀經(jīng)濟條件發(fā)生變化、市場波動時期或存在特定資產(chǎn)催化劑的情況下。結論
市場近期波動較大，由于宏觀經(jīng)濟和Crypto特定發(fā)展的綜合影響，市場可能繼續(xù)避險，考驗參與者的長期信念。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，鏈上基礎設施和應用程序仍表現(xiàn)出韌性。在短期至中期內(nèi)，Mt.Gox債權人償還帶來的供應過剩緩解、JumpCrypto清算的最終完成以及Grayscale的GBTC和ETHE資金流出緩解，可能為散戶和機構投資者帶來機會。展望未來，積極的ETF資金流將至關重要，因為它們可能預示著對加密資產(chǎn)的持續(xù)需求，催化加密市場恢復增長，可能使Coinbase等公司受益，并推動鏈上生態(tài)系統(tǒng)的更廣泛采用。